行业现状

7月中旬尼吉康对铝电解电容价格再度上调：螺栓型、径向引线型、SMD型分别上调7%、10%和10%；导电高分子电容器上调7%；自2018年8月1日起新订单生效。这是该公司今年第二次涨价。

年初，尼吉康发函打响了今年铝电解电容涨价的第一枪，宣布价格调涨5%，接着艾华4月26日发布涨价通知称涨价8%；然后就是5月5日丰宾发函表示涨价10%。事实上涨价的远不止以上几家，市场反馈立隆、江海、万裕等铝电解原厂均有不同程度的涨价。

业内认为，铝电解电容器上游原材料铝箔受政府严格管控废水处理额度，部分小厂商遭淘汰出局，造成铝箔供不应求，从而导致日系电解电容器厂商交期拉长。国内新疆地区今年大动作清理违规工厂，兴建中和已完成的工厂立即停建/停产，让原本供过于求的铝箔，快速转为缺货。自去年以来，铝电解电容器的供应由于需求增长而十分紧张，龙头公司再度涨价，对铝电解电容全行业有明显的示范带动作用。

下表为2018年上半年铝电解电容器制造商涨价汇总表。

涨价因素分析

此轮涨价原因，基本是由供需两个方面造成的，一方面是铝电解电容器供应不足，而造成产品供应不足的根本原因则是原材料供应链成本增长及环保要求导致的供应不足；另一方面就是对铝电解电容器的需求依然强劲。

1.上游原材料氧化铝价格飙涨

制造铝的关键原料氧化铝供应紧张，使得氧化铝的价格在今年年底可前能再创新高，恐连带驱使铝的价格持续上涨。

氧化铝的价格今年已飙涨60%，并在5月时创下每吨650美元的新高价格。国际铝业面临的危机不仅限于原料成本飙升，同时受到巴西限产、澳洲工人罢工与俄罗斯受美国制裁影响。

因违反环保法令，巴西环境监管机构下令，挪威Norsk Hydro公司位于巴西的Alunorte铝精炼厂需减产5成，该厂为全球最大的铝精炼厂。Norsk上周同意支付近4000万美元的罚款和相关费用，但若欲恢复每年630万吨的产量，Norsk需要巴西法院解除5项生产禁运。

另一方面，美国于4月份开始对俄罗斯铝业公司(RUSAL)进行制裁，该公司的氧化铝产量占全球产量的11%，使全球铝业供应受到冲击，推升生产成本。俄铝的客户必须在10月23日前完成交易，除非美国取消制裁，该公司已向美国财政部提出摆脱制裁的计划，但目前尚不清楚该提案是否会获得批准。

澳洲矿业集团South32的执行长Graham Kerr表示，近期来看，铝业面临的问题没有缓解的迹象，中国的限产减排政策，使中国铝业削减产能，供给持续减少。而澳洲AWAC的3间炼铝厂工人，持续进行罢工。

氧化铝9月11日报价为每吨626美元，历史高点为每吨643美元，大幅高于BMO Capital Markets之前预测2019年氧化铝的价格每吨400美元。

2.电极箔制造商价格上调

电极箔原材料成本上涨，以及环保压力，导致占铝电解电容器成本比重最大的电极箔制造商亦上调产品价格。

肇庆华锋电子表示，由于各种不可控因素，导致铝箔的生产成本不断上涨。虽然公司内部已经采取了一系列的应对措施，但还是无法承担整体成本的上涨，将在4月16日开始对腐蚀及化成的高、低压箔的价格上调6%。

广西贺州市桂东电子亦提出，公司花费了大量的资金升级环保治理设施，环保运营成本上升较大，加上材料价格的上涨，迫于无奈涨价，并于5月1日开始正式实施。

3.铝电解电容器的需求强劲

铝电解电容在传统消费电子领域主要分布在绿色照明、变频器、新能源等。今年家电、工业变频、新能源产业需求依然强劲，日系交货吃紧，因此各制造商都请客户提前做好备料计划，交期无法像从前那样，很难做到要用货的时候才下单。随着USB PD快充技术的普及，尤其是iPhone搭载USB PD快充之后，市面上的USB PD快充充电器数量出现爆发式的增长，对铝电解电容的需求量更是呈现几何级的增长趋势。

市场展望

从上面的分析可以看出，在国家实施环保高压政策以来，电极箔生产企业的环保成本上升不少，甚至有的企业老旧的高污染生产线被直接叫停，产能不容乐观。一方面是强劲增长的市场需求，另一方面是供应链生产成本增加、减产甚至停产，所以从长远来看，铝电解电容供应会更加紧张，价格在短期内也不会出现回跌，甚至会呈持续上涨趋势。

我们收集整理了2018年上半年全球部分铝电解电容器相关生产企业。总体来看，大部分企业的营收及其铝电解电容器相关产品的营收情况表现较为良好。

备注：*对日本企业来说是指上一个财年最后一个季度的数据和本财年第一季度的数据之和。

日元汇率按照2018年6月30日日元兑人民币的中间价：1日元=0.0598元人民币折算。

台币汇率按照2018年6月30日台币兑人民币的中间价：1台币=0.2172元人民币折算。