光纤网络的过度建设和扩张还在继续，即使这些建设的速度在2022年略有放缓。但一位顶级行业分析师警告称，一系列经济挑战的出现，可能会降低这些新建项目的整体回报率，使其未来看起来并不那么光明。

虽然毫无疑问，光纤部署的速度已经加快，但MoffettNathanson(SVB证券公司的一家分公司)分析师Craig Moffett表示：“劳动力成本上涨、设备成本上涨和资本成本上升导致的建设成本上升，都表明光纤过度建设的投资回报降低。而且随着扩建项目被推向吸引力较小、密度较低的市场，这些回报只会进一步减弱。”

如果像Moffett怀疑的那样，光纤过度建设的投资回报被证明是“不足的”，那么资本市场最终将撤回资金。“事实上，这就是所有泡沫最终破裂的方式，”他补充说。

Moffett并不认为短期内光纤的过度建设会有所减少，但他指出，已经有迹象表明，某些运营商的部署速度已经放缓。

就在最近的2022年第三季度财报电话会议上，AT&T重申，到2025年，其光纤覆盖范围将扩大到3000多万个地点(Locations)。截至今年第三季度，该公司已部署了约230万个地点，但要实现每年建设350万至400万个光纤地点的目标，该公司似乎面临很大压力。

Moffett写道，考虑到第四季度通常是建设缓慢的时期，AT&T“看起来远远落后于其部署目标”。“如果该公司保持第三季度那样的部署速度，到年底他们将比目标少67.5万个地点，或比目标中间点少18%。”

但AT&T并不是唯一一家。Lumen也落后于其目标，TDS、altafber(前身为Cincinnati Bell)和Altice USA也是如此。按计划部署或领先计划的公司则包括Frontier Communications、Consolidated Communications和Verizon。

其他行业观察人士也在关注这一趋势。富国银行(Wells Fargo)的分析师最近下调了他们对2022年和2023年光纤建设的预测。他们将美国2022年新增光纤地点的预测从900万下调至约800万。他们预计，到2023年，该行业将新建约1000万个地点，低于此前预计的1100万个。

多种因素减缓了步伐

尽管总体建设数字仍然相对较高，但一些运营商最近将近期的建设速度放缓归咎于多种原因，包括劳动力供应困难、许可延期以及资金和设备成本上升。

Moffett指出：“劳动力成本经常被提及，但设备成本也在上升。例如，尽管在建设方面出现了短缺，但AT&T的资本支出并未减少，这意味着每户覆盖成本更高。”

而且，就像扩建的速度一样，对所有运营商来说，成本情况显然是不一样的。Consolidated预计每个家庭的成本将上升至600美元至650美元(从550美元至600美元)，Frontier预计其成本将保持在900美元至1000美元的预期范围内。

但总的来说，Moffett认为，这些投资的回报“只会进一步减弱，因为新建项目必然会被推向吸引力较低、密度较低的市场。”他警告说，从中得出的一个结论是，光纤的过度建设不仅会带来最初预期的更低回报，而且还会给宽带价格带来上升而不是下降的压力。

满足劳动力需求受到质疑

回到建设的速度上来，目前的过度建设计划对劳动力的需求很大，而且随着价值425亿美元的宽带权益、接入和部署(Broadband Equity, Access and Deployment，BEAD)项目的开展，这一需求只会越来越大。

补救措施是有的，Moffett指出光纤宽带协会(Fiber Broadband Association)今年早些时候推出的光纤技术人员培训计划就是一个例子。网络技术供应商ATX Networks最近推出了一项现场人员补充计划(Field Personnel Replenishment Program)。但他们可能无法完全弥合差距。Moffett写道：“这些举措可能有助于扩大供应，但不太可能完全满足需求，在我们看来，它们几乎肯定无法阻止近期的劳动力成本通胀。”

考虑到设备成本和资金成本的上涨，Moffett认为未来两到三年内光纤部署(包括光纤家庭覆盖数和连接数)增加20%是一个“合理的范围”。

与此相关的是，Moffett想知道运营商是否会被迫提高价格，以帮助恢复到最初设想光纤建设计划时预期的回报水平。虽然目前还不清楚竞争动态是否会允许这种情况发生，但Moffett认为，对ARPU(每用户平均收益)下降的预期似乎是错误的。

但是，光纤项目的高资本成本和部署成本，加上部署在密度较低的市场或基础设施较深的市场，势必会进一步降低此类光纤项目的投资回报。Moffett警告说：“资本市场早在运营商自己发现这种动态之前就已经察觉到了，他们会撤资。当然，这就是泡沫破灭的原因。”

FWA在第三季度领先

MoffettNathanson的报告还提供了宽带用户指标的更新。

2022年第三季度，美国有线电视运营商新增3.8万宽带用户，相比其第二季度首次出现的负增长有所改善，但1.2%的增速低于去年同期的4.4%。同时，美国电信运营商宽带用户减少了0.5%，去年同期是增长0.6%。

另一方面，Verizon和T-Mobile的固定无线用户持续增长并创造了新纪录。然而，T-Mobile的5G家庭业务在第三季度增加了57.8万固定无线接入(FWA)用户，环比仅增长3.2%。