中国台湾被动元件龙头国巨集团3月8日举行线上法说会，国巨董事长陈泰铭亲自主持法说会，执行长张绮雯也共同与会。陈泰铭在法说会上强调，2017年第四季度公司毛利率的拉升主要来自于产品组合优化和新产能开出，涨价效应只占很小部分，并且他认为，由于品质和技术门槛、以及市场等原因，中国大陆被动元件厂商想要竞争并不容易，未来差距会更大。

缺货会延续到2019年

国巨先前已先公布去年财报，去年第4季毛利率一举攻上43.7%，年成长19个百分点，不仅笑傲台系被动元件同业，甚至比没有工厂的IC设计龙头联发科的37.4%还多出6.3个百分点，陈泰铭在法说会开始便强调，毛利率的拉升主要来自于产品组合优化和新产能开出，涨价效应仅占一小部分。

陈泰铭指出，若毛利率拉升是来自涨价效应，同样涨价的被动元件同业表现应该一致；但由去年第4季营运成果来看，国巨的营收和毛利率成长幅度远优于其他同业，代表是本身产品组合优化和新产能开出所贡献。

对于这一波被动元件荣景能够延续多久？陈泰铭以1987年至1988年、2000年两波被动元件大行情为例指出，前两次需求拉升都是来自市场出现杀手级产品，但这次非常不同。

陈泰铭认为，这次产业结构改变，供应商依旧节制扩产，加上设备交期拉长至14个月到18个月，将使产业景气强度持续较久，不仅对2018年看法乐观，更会延续到2019年。

陈泰铭认为，这波被动元件需求提升来自产业结构改变，需求端有汽车、智能手机、物联网、增强现实（AR）、高速运算等多类型的新应用，随着功能提升，对被动元件使用量骤升。

国巨筑产能，高墙甩大陆同业

这一波被动元件供需缺口起于2016年下半年，并持续至今年。虽然中、日、韩及中国台湾等被动元件厂陆续透露扩产计划，但日厂主攻高单价、高毛利的车用和工控应用，中国大陆则急追台厂，被视为被动元件未来景气变数的主要来源。

谈及日本厂商退出一般型被动元件市场，中国大陆厂商不断扩产，国巨在一般型市场如何因应中国大陆厂商竞争，陈泰铭并不担心，他在法说会上表示，国巨早于2016年底就看到需求提升，而提早规划扩产，近三年的资本支出规模达到120亿元，是过去五年总和。由于国巨提前布局产能，陈泰铭说，该公司去年底每月芯片电阻产能是900亿颗，今年9月会达到1,200亿颗，日、美同业加起来仍不及一半；而多层陶瓷电容（MLCC）去年第4季的月产能是400亿颗，今年第3季底至第4季初会达到500亿颗。

尽管中国大陆厂商持续扩充产能，不过陈泰铭认为，中国大陆厂商产品技术层次较低、客户布局和专业服务品质较低，与国巨有差距。加上中国大陆MLCC厂商市占率不会超过8%，即便扩充30%产能，也只增加2.4%，但市场需求缺口在25%到30%之间。品质和技术门槛、以及市场不够普及，他认为中国大陆厂商要竞争不容易。

相较之下，国巨在一般和高阶产品深耕，陈泰铭指出，国巨在芯片电阻产能世界第一，MLCC产能全球第三，在规模经济效应下，陆厂要进入竞争门槛还很辛苦。

此外，国巨有世界级通路，包括北美、欧洲、东北亚、东南亚等海外市场，在大中华区用陆厂取代效果也不大。陈泰铭表示，国巨在高阶、利基型、高阶客户布局，与陆厂之间竞争差距会拉大。