现阶段，世界上第一批真正的5G网络正在上线，引起业界众多关注。然而，许多行业专家警告说，北美无线网络运营商似乎并未打算像投资3G和4G那样投资5G网络。

Jefferies Research的华尔街分析师写道：“我们对无线运营商5G投资周期的前景持消极态度--至少在近期和中期都是如此。根据我们的分析，我们认为5G基础设施的可接受投资回报率(ROI)的条件很差。此外，5G投资ROI看起来大大低于之前无线投资周期的投资回报率--特别是3G和4G。”

为什么?这一切都归结于在饱和的市场中收入的萎缩。分析师表示：“无线服务市场现已成熟，因此，运营商的资本投资动机将会减弱。当然，我们仍然相信5G基础设施部署即将开展，但这将只是把现有4G投资转移到5G技术上。最重要的是，我们不认为5G技术的可用性将会带来整体资本支出规模的增长。为了扩大整体无线市场(以及因此带来的资本支出预算)，市场需要新的5G特定应用带来新的收入流和ARPU增长--然而我们还未看到这些。”

Jefferies的分析师认为，爱立信和诺基亚等设备厂商5G设备出货量的攀升，以及运营商的5G营销，滋生了投资者过度膨胀的预期。他们认为华尔街对5G投资周期概念的看法国语乐观--即整体投资规模将大幅增长。

AT&T首席执行官最近的评论很大程度上支持了这一观点。近日，AT&T首席执行官公开表示，希望能够在未来三到五年内通过光纤和5G在全美提供“真正的高速互联网网络”。但同时，他表示由于许多昂贵的网络改进项目即将结束，该运营商期望在未来几年收紧开支。AT&T首席执行官Randall Stephenson表示：“我实际上非常乐观地认为，在接下来的几年里，资本支出实际上会有所下降。”例如，他说AT&T在墨西哥的LTE无线网络扩建大多将在12月完成，还有，公司到2020年实现75%的网络功能虚拟化的目标正在实现，这将降低AT&T在硬件和其他设备上的整体网络支出。AT&T还将于6月份完成政府授权的光纤扩建工作(作为收购DirecTV协议的一部分，AT&T要在美国1400万个Locations部署光纤)。

其他行业人士也认为，运营商5G资本支出的增加没有任何明确的驱动因素。美国最大的私营铁塔公司Vertical Bridge的首席执行官Alex Gellman认为，运营商尚未有明确的方法来提高5G收入，不过他建议网络切片技术，即运营商可以为某种类型的优质服务收取额外费用。美国三大铁搭公司之一Crown Castle的首席执行官Jay Brown也表示，现在部署5G还为时过早。

值得注意的是，有些人持有截然不同的观点。例如，研究公司Dell'Oro最近预测，未来三年全球电信资本支出增长将超过运营商收入增长，反映出运营商越来越重视推出5G服务。

“未来几年电信资本密集度可能会保持强劲，但运营商收入增长的受限将抑制电信资本的进一步增长，不过我们仍然乐观地认为短期内存在一些偏差以适应5G部署，”Dell'Oro高级主管Stefan Pongratz表示。“由于初步的5G资本支出预算强于预期，大家对未来5G资本支出飙升感到非常兴奋。”

MoffettNathanson的华尔街分析师预测，2019年美国电信和有线电视运营商的总资本支出将年增3.3%至715亿美元。然而，该公司表示，资本支出将在2020年下滑2.4%至698亿美元，然后在2022年下滑至668亿美元。分析师表示，更高支出--部署毫米波5G所必需--还要等待几年之后更可信的商业案例，或者更经济可行的中频带频谱。

最大的问题是，5G支出是否会在未来5到10年内发生变化，以及推动这种变化的因素是什么。美国铁塔公司American Tower总裁Steve Vondran表示：“5G才刚刚开始，我们预计5G的迁移将遵循4G的道路。”Jefferies的分析师承认，运营商可能在2022年之后大幅提高他们的5G支出。